经过数年持续快速成长，汽车行业不仅跃升为国民经济的重要支柱产业，同时也担当起了拉动内需的巨大引擎。然而，2012年，在“市场竞争不断加剧、产销增速明显放缓”等诸多不利因素的困扰下，向来以规模取胜的汽车行业整体经营业绩却继续出现了明显下滑，相关上市车企披露的年报数据不尽如人意。与此同时，二级市场上占据相当权重的汽车板块却背离公司的基本面，表现得风生水起，长安汽车股价从2012年末的5元多，上涨到今年5月初的11元多，一汽轿车的股价更是在4月10日以来的不到1个月中实现了翻番……
一边是业绩继续下滑，一边却是公司股价持续攀升，这看似有违正常逻辑的背后，究竟有着怎样的隐情？对于市场而言，这当中又孕育着怎样的投资机会？
产销不景气车企年报业绩下滑
国内汽车市场2012年呈现持续低速增长的态势。据中国汽车工业协会的统计，2012年全年汽车产销量分别为1927万辆和1931万辆，同比增长4.63%和4.33%。这一增幅不仅远远低于协会此前预计的8%，也意味着中国汽车市场产销量自2011年起，已连续两年增速低于5%。与此同时，行业整体经济效益也持续低迷，与2011年相比，汽车企业经济效益指标增速下滑，利税总额增速也有所下降。
相继公布的车企年报印证了上述统计数字——公司业绩出现大面积下滑甚至亏损，整体情况不容乐观。一汽轿车全年经营净亏损，在上市车企业绩中“领跌”。据其年报显示，公司2012年全年亏损额达到7.56亿元，较之2011年的净盈利2.17亿元来说堪称“跳水”。东风汽车2012年净利润为90.92亿元，同比降低13.25%。即使有企业经受住市场低迷考验，实现经营业绩增长，但增速却大打折扣。上汽集团的年报显示，2012年上汽集团实现营业总收入4784.32亿元，同比增长10.47%；归属于上市公司股东的净利润207.52亿元，同比增长2.62%；但这却是上汽集团过去4年以来最低的净利增速。广汽集团在年报中称，受累中日关系恶化，集团整体业绩明显下滑，2012年公司实现营业收入129.64亿元，同比增长18.02%；实现归属于上市公司股东的净利润11.34亿元，同比降低73.46%。
对于2012年车市低迷、车企日子不好过的原因，知名汽车分析师封士明认为，这是“内外夹击”的结果。一方面，去年经济环境不是太好，车市微增长是对经济增幅放缓的自然反映；另一方面，车市竞争进一步加剧，合资品牌相继国产，使得自主品牌遭遇前所未有的压力。“数据显示，2012年自主品牌的市场占有率已降到最低，仅为27%，而在2010年这一数据还为33%。”他说。
一季度行业回暖汽车股受青睐
不过，汽车行业2013年一季度出现回暖迹象，并且这一回暖势头还在持续，上市车企的一季度业绩和股价随之明显改观。
一季度汽车产销表现大幅好于市场预期。据中汽协的统计，一季度汽车产销分别完成539.71万辆和542.45万辆，同比分别增长12.8%和13.2%，呈现较快增长态势，为稳定全年产销局势奠定了良好基础。其中，2013年3月，我国汽车销售203.51万辆，创历史新高，环比和同比分别增长50.22%和10.69%。
中信证券对A股市场与汽车相关的84家企业进行了统计分析发现，汽车行业景气度和盈利状况逐渐回升。从净利润水平看，2012年、2012年四季度、2013年一季度三个时期的样本企业的增速分别为-13%、-18%、4%，总体净利润已实现扭亏为盈，回升迹象已十分明显。
上市车企的一季度报告对此也有所反映。2012年巨亏的一汽轿车一季报显示，公司一季度扭亏为盈，净利润达到3.56亿元，同比增长近3381.07%，与年报下滑448.87%形成鲜明对比。受产销回暖和企业业绩改善的影响，上市车企的股价普遍跑赢大盘。
对于未来汽车市场的走势预期，中信证券认为，年产销量连续两年5%的微增长幅度不会持续。从需求上看，当前中国汽车渗透率依然偏低，尽管存在交通、能源、环境的制约，预计未来3至5年销量复合增速接近10%，在经济温和复苏的预期下，2013年汽车销量增速有望恢复至10%左右；从供给上看，汽车产能、产品的投放高峰已过去，预计2013年主流企业的产能增速仅为10%，多数企业产品投放进度也会相应放缓。伴随着供需的紧平衡以及行业库存、价格均处于合理水平，预计行业盈利能力将持续回升。“我们预计二季度销量增速接近10%。”上述研究机构表示。
不过，市场也有谨慎的声音。中国乘用车市场信息联席会秘书长饶达日前表示，如果不考虑更多限制措施出台，今年中国乘用车市场增幅会达到10%；但政府推出进一步限制举措的可能性较高，因此乘用车市场增速可能为5%。继北京、上海、广州等一线大城市实施汽车限购之后，汽车限购呈现出从大城市向二、三线城市延伸的趋势，这必然会抑制汽车产业的成长空间。
新能源汽车受宠政策支持预期明朗
在对汽车行业整体走势判断略有分歧的情形下，市场对新能源汽车这一细分市场的发展却几乎普遍看好。近期，随着新能源汽车在政策支持上的预期日渐明朗、国际市场创新产品大受追捧，这一细分市场面临加速发展的前景，给整个汽车产业带来新的发展和投资机会。
有消息称，我国新能源汽车补贴政策有望在今年上半年推出。预期出台的政策详细而具有可操作性，补贴按照汽车节油率划分为16个档次，补贴底线也将大于3000元。中国汽车工业协会的相关负责人也透露，相关部委正在积极研究，补贴政策应该很快出台。而国际市场上新能源汽车产品的受宠也为国内市场的发展提供了风向标。美国汽车制造商特斯拉公司通过技术革新生产的电动车ModelS成为一季度北美豪华车销量冠军，公司股价由此创出新高。
新能源汽车具有广阔的市场前景。普华永道最近的一项预测认为，全球混合动力及电动汽车的市场份额预计到2020年将达到6.3%，大大高于2011年的1.7%，2020年中国可能成为电动汽车市场领先者。
事实上，今年第一季度中国新能源汽车已经出现了快速增长势头。一季度我国共生产新能源汽车2991辆，其中纯电动汽车2691辆，比上年同期增长62.6%；销售新能源汽车3175辆，其中纯电动汽车2874辆，比上年同期增长57%。
“新能源汽车行业的发展前景毋庸置疑，巨大市场容量的释放指日可待。”中投顾问研究总监张砚霖认为，新能源汽车领域未来的营收增长非常值得期待。
