乘用车:经过一季度的高增长后,二季度由于基数原因以及日系恢复性拉动效应消失,行业增速将有所回落至12-15%。行业库存正向经销商转移,单目前仍属于旺季转入淡季的正常现象,目前库存深度正常,尚未出现价格战迹象,行业仍保持温和复苏的态势。前期推荐的江淮汽车、长城汽车经过一季度上涨估值已有所恢复,而上汽集团由于增速较慢估值有较大折让,我们认为从全年看目前的估值安全边际较大。另外继续建议关注海外业务扩展迅速,正成长为全球供应商的中鼎股份。
重卡:3月重卡销量降幅明显收窄,我们认为受进入旺季与国四切换导致提前购买的双重因素影响,究竟是数据幻象还是真实复苏目前都无法证伪,因此在数据向好的情况下,我们认为重卡又进入了博弈预期的阶段,建议关注潍柴动力、威孚高科、福田汽车。
狭义乘用车:一季度累计实现销量375.3万辆,同比增长20%
剔除微客统计口径调整影响,3月狭义乘用车实现销量132.8万辆,同比增长14.8%,一季度累计实现销量375.3万辆,同比增长20%。
车型:SUV增速仍然最高,MPV下滑
各细分车型中,SUV增速仍然最高,依靠新车型拉动,3月实现销量23.5万辆,同比增长33.3%,一季度累计实现销量63.3万辆,同比增长43.5%。轿车中A级与C级增长较快,3月分别实现销量60.6、4万辆,同比增长19.5%、34.2%,一季度累计实现销量174.2万辆、10.7万辆,同比增长22.9%、20.7%。A00级市场仍然萎靡,三月实现销量6.3万辆,同比下降11.8%,一季度累计实现销量17万辆,同比下降2.8%。剔除三款微客后,月MPV实现销量5.5万辆,同比增长2.9%,一季度实现销量14.7万辆,同比下降2%。
价格:10-15万车型贡献一季度增量51.3%
各细分市场中,10-15万车型仍是增长主力,一季度实现销量122万辆,同比增长33.9%,贡献了前两月销量增量的51.3%,5万以下最低端车型依旧增速最低,一季度实现销量22.4万辆,同比增长0.3%,市场份额已下降至历史最低的6%。30-60万与60-150万的高端型呈现高增长,一季度累计销售分别增长22.4%、33%。
车系:日系恢复性反弹结束,自主品牌下滑
3月日系市场份额上升至18.6%,一季度恢复至16.5%,3月新一代天籁上市,后续可拉动日系市场份额,但日系整体的恢复性反弹已经结束。从市场份额来看,日系下滑最为受益的是欧韩系品牌,加之大众将12月部分销量调整至13年,一季度市场份额上升分别至27%、16.5%。自主品牌市场份额在去年四季度短暂后,一季度逐月下降,目前为31.4%。
厂商:长安系放量
一季度,主要厂商中增速较快的有一汽大众、上海大众同比分别正在33%、,上汽通用增长17%,北京现代增长41%,长安福特增长86%,悦达起亚增长26%。自主品牌中长城仍然保持较快增长,一季度同比增长53%,江淮增长40%,长安自主品牌依靠悦翔放量,一季度同比增长75%。主要日系厂商中,广州本田、广州丰田微增1%,一汽马自达增长3%,而一汽丰田、东风本田、东风日产则分别下滑18%、12%、22%。
交叉型乘用车:前两月累计实现销量41.3万辆,同比微增2.2%
为便于同历史数据对比,我们仍将长安欧诺、欧力威与五菱宏光记为交叉型乘用车。3月交叉型乘用车实现销量25.7万辆,同比增长5.8%,一季度累计实现销量66.6万辆,同比微增2.9%。主要厂商中,上汽通用五菱与长安汽车一季度同比分别增长9.4%、1.1%,市场份额分别达到53.6%、23.5%。
重卡:3月实现销量8.6万辆,同比降幅缩窄至1.1%
3月实现销量8.6万辆,同比降幅缩窄至1.1%,环比增长117.4%。今年一季度累计实现销量16.9万辆,同比下降17%,环比12年四季度增长18.5^%。
底盘与半挂牵引车恢复正增长
各细分车型中,重型货车、非完整车型、半挂牵引车3月分别实现销量2.6万辆、3.1万辆、2.9万辆,同比增速分别-16.6%、5.4%、10%。各车型一季度累计实现销量5.3万辆、6.2万辆、5.3万辆,本别同比下降22.6%、11.4%、17.1%。
福田、江淮、行业、华菱已经恢复正增长
一季度行业前三大厂商市场份额为54%,前五大的市场份额为80%,前十大仍然占据96%的市场,行业市场结构整体依然保持稳定。虽然行业仍处于大幅负增长,但一季度主要厂商中,福田、江淮、行业、华菱已经恢复正增长,其中红岩与华菱一季度同比增速达到61.1%、20.6%。
